El ministro de Economía, Luis Caputo, anticipó en conferencia de prensa una de las definiciones más sensibles para el mercado: el programa financiero 2026-2027, es decir, la hoja de ruta con la que el Gobierno buscará enfrentar los vencimientos de deuda y ordenar sus necesidades de financiamiento en la previa del año electoral.

Una de las definiciones centrales fue que el Gobierno no contempla, por ahora, una salida al mercado internacional en 2026 ni en 2027. Caputo aclaró, sin embargo, que esa decisión no implica cerrar la puerta: si las condiciones financieras mejoran y la tasa resulta más conveniente, el Tesoro podría evaluar una colocación.

Caputo se aseguró los fondos para pagar US$4400 millones el 9 de julio y presenta el plan para cubrir la deuda hasta 2027

“No hay que demostrar que tenemos acceso a los mercados. Los primeros llamados que recibíamos nos proponían una emisión de US$5000 millones a diez años, la tasa era del 12,5% anual. Nos hemos ‘perdido’ esas ventanas porque no es lo mismo financiarnos al 6% a diez años como hacemos ahora, que al 12,5%. Son 6,5 puntos de tasa, unos US$330 millones por año, US$3300 millones en diez años. Esa menor tasa requiere menos esfuerzo fiscal, es pagar menos intereses y permite usar plata para otras cosas o tener superávit para seguir bajando impuestos. La tasa no hay que subestimarla, por eso trabajamos para que el riesgo país sea cada vez más bajo”, explicó Caputo.

Según contó el ministro, el objetivo de largo plazo del Gobierno es alcanzar hacia finales de 2031, en un segundo mandato de Javier Milei, que la Argentina sea considerada “grado de inversión”. Si bien aclaró que “no es una promesa”, sino una meta, remarcó que el equipo estuvo en conversaciones con las tres calificadoras de riesgo más importantes del mundo y dos de ellas consideran que -aunque “difícil”- es un objetivo lograble.

“Nos compartieron las métricas que tendríamos que llegar. Algunas las cumplimos hoy y para 2031 podríamos cumplir todas las métricas. Es mejor para todos los argentinos, porque implica estabilidad macro, inflación a nivel internacional, estabilidad cambiaria, confianza país, más inversiones, más empleo, más productividad. Tiene un impacto que beneficia a todos los argentinos y queremos recorrer ese camino hasta llegar al grado de inversión, una especie de sello de país confiable y creíble”, completó.

Acompañado por el viceministro José Luis Daza y el secretario de Finanzas, Federico Furiase, el equipo económico realizó una conferencia de prensa en el Microcine del Palacio de Hacienda. Dentro del discurso, recordaron que la Argentina atravesó nueve defaults a lo largo de su historia y que eso provoca que haya una “falta de credibilidad, a pesar de tener una conducta fiscal intachable y de respetar todos los contratos”.

Greenspan, entre Volcker y Bernanke, al frente de la Fed

Después de la introducción de Caputo, Furiase presentó el detalle técnico del programa financiero para 2026 y 2027. El funcionario explicó que las necesidades de financiamiento de este año ascienden a US$19.200 millones, pero que a través de una combinación de emisiones en el mercado local, préstamos de organismos internacionales y otras fuentes de financiamiento consiguieron unos US$22.900 millones para pagar los compromisos de deuda.

El secretario de Finanzas destacó que el programa fue diseñado con “supuestos muy conservadores” y que, aun así, proyecta un exceso de financiamiento de US$3700 millones en 2026. Ese excedente se utilizará como un “colchón financiero” para afrontar parte de los vencimientos de 2027.

En cuanto a las fuentes de financiamiento que restan para este año, el funcionario dijo que el programa contempla emisiones por US$6000 millones en el mercado local. De ese total, US$4000 millones ya fueron colocados a través de los bonos A027 y A028, mientras que el Gobierno proyecta emitir otros US$2000 millones mediante un nuevo bono A029, con cupón del 6% y pagos mensuales. A diferencia de las licitaciones anteriores, la primera subasta no tendrá un monto máximo. “Hay un síntoma de confianza, los depositantes volvieron a traer dólares al sistema”, remarcó.

También esperan conseguir unos US$800 millones en lo que resta del año a través de privatizaciones, mientras que las emisiones internacionales son una “opción” dependiendo de cómo evolucione el contexto de las tasas de interés tanto en el mercado local como en el internacional. Además, con las compras de dólares del Banco Central, el rollover de la deuda intrasector público, desembolsos del Fondo Monetario Internacional y préstamos de otros organismos internacionales se llega a ese “exceso financiero”.

Agitarse no es moverse

“El 2027 será menos desafiante, las fuentes de financiamiento que tenemos que desarrollar son menores que 2026. Esto se explica por dos razones: se inicia con un colchón financiero de US$3700 millones, porque los supuestos de colocación de 2026 son conservadores. Y por lo que implica la compra de dólares del Banco Central por US$4900 millones”, aseguró.

De esta manera, aunque será un año marcado por las elecciones presidenciales, desde el Gobierno aseguran que las fuentes de financiamiento previstas alcanzan los US$24.900 millones. Este monto permitiría cubrir la totalidad de las necesidades financieras para ese año, también por US$24.900 millones.

Al ver en detalle las fuentes de financiamiento, Furiase explicó que US$1800 millones serán por el rollover intrasector público para la totalidad del año, además de US$1700 millones por desembolsos del FMI y US$4200 millones de otros organismos internacionales. Las emisiones locales sumarán US$5000 millones, las privatizaciones otros US$1500 millones, mientras que se suman algunas “alternativas” como los préstamos con de garantía de organismos internacionales y posibles emisiones internacionales “según el mercado internacional, el riesgo país y la tasa de interés”.

Como novedad, el Gobierno espera sumar otra fuente de financiamiento por US$2000 millones que “se viene trabajando hace meses”. Aunque no dieron más detalles, sí adelantaron que será un acuerdo bilateral y que será “respetando la estrategia de financiamiento de costo financiero y plazo”.